安信证券--长城汽车:新冠疫情冲击大,3月销量有望回暖【公司研究】

2020-03-17

原题目:安信证券--长城汽车:新冠疫情攻击大,3月销量有望回暖【公司研究】 根源:金融界

事件:公司发布2月销量,本月发卖10023辆,同比裁汰85.48%,环比淘汰87.51%,此中出口亮眼,发卖3003辆,同比加强2.04%,环比裁减32.40%。

新冠疫情进攻大,海外市场是亮点。受新冠疫情影响,2月公司各品牌销量齐降,哈弗/WEY/长城/欧拉单月销量分别为7148/451/2168/256辆,销量差别同比下滑85.51%/92.73%/78.82%/92.20%,销量划分环比下滑87.83%/92.95%/84.34%/80.31%。分车型来看,哈弗H6/哈弗F7/长城风骏/长城炮本月离别销售5071/1020/1090/1037辆,同比划分下滑80.29%/90.44%/89.13%,环比差别下滑80.80%/89.99%/86.15%/81.32%,四款车合计销量8218辆,占2月销量的81.99%。从产量和销量来看,当然复产晚影响产量,可是疫情攻击需乞降销量,公司本月去库存13辆,远低于上月的3724辆。本月外洋市场是亮点,出口销量3003辆,同比增加2.04%。

首要得益于公司笃定全球化目标不摆荡,一连完满研、产、供、销的全球化体例构造,在全球形成了“11+5”的出产结构,推进全球化战略再进阶。

公司高效推进复工,3月销量有望回暖。公司联合疫情防控需求,有序高效推进复工复产。据官网,2月18-22日,保定、徐水、天津、重庆整车基地复产,日照、泰州、平湖等在建项目顺利复工,公司旗下蜂巢易创、诺博汽车、曼德电子电器、精工汽车等零部件公司和四大品牌经销商也持续复工,光复正常运行。据公司流露,进入3月以来,公司销量呈现强势回暖局势。

其中,长城皮卡日均销量达500辆,单日最高突破620辆。从3月第一周的终端体现来看,长城皮卡在浙江、云南、重庆等省份销量同比增添高达50%以上。长城炮皮卡订单增添迅速,出现求过于供的局面。利好皮卡政策频出,皮卡市场有望迎来发展机会期,公司有望倚赖产品力和品牌力更进一步。

投资创议:自主加速出清,公司作为头部企业市场份额有望进一步提拔,皮卡有望迎来放量,大幅增厚公司盈利,国外市场销量有望快速增长,带来恒久增进空间。估计公司2019年-2021年的营业收入离别为964.55、1064.09、1203.06亿元,收入增速划分为-2.80%、10.32%、13.06%,净利润别离为44.93、47.51、56.42亿元,维持增持-A投资评级。

危害提示:SUV销量不能预期;外洋市场不克预期;政策松绑不克预期。